[경제용어] CDS(신용부도스와프)란? CDS프리미엄으로 국가 부도 확률 계산하는 법

 

최근 한국의 CDS 프리미엄이 올라

국가 부도 위기가 커지고 있다는 뉴스를

많이 접하게 되었는데요

 

오늘은 CDS가 무엇이고

CDS 프리미엄은 무엇인지

알려드리겠습니다.

 

또한 CDS프리미엄으로 국가부도확률을

어떻게 계산하는지도 같이 알아보겠습니다!

 

목차

• 1. CDS / CDS프리미엄 이란?
• 2. CDS 프리미엄으로 국가 부도 확률 계산하기

 

 

1. CDS / CDS프리미엄 이란?

CDS는 Credit Default Swap(신용 부도 스와프)의 약자입니다.

 

CDS는 채권이 부도가 발생하여 대출 원리금을 돌려받지 못할 위험에 대비한 신용파생상품입니다.

예를 들어 채권자(예:은행)가 채무자(예:기업)가 발행한 채권을 구입하고

채무자가 채권의 원금을 갚지 못할 경우를 대비해

제3자인 금융회사에 이 채권에 대한 보험을 가입하는 것입니다.

예를 들면 은행이 기업에게 돈을 주고 채권을 구입했습니다.

은행은 이 기업이 원금을 갚지 못할 경우를 대비해

금융회사에 수수료(보증 보험료)를 내고 채권에 대한 보험을 가입합니다.

 

이것을 CDS라 하고

이때 발생하는 수수료(보증 보험료)를

"CDS 프리미엄"이라고 부릅니다.

 

CDS 프리미엄은 금융회사가 채무자인 기업의 채무 불이행 위험성을 평가하여 정하는데

채무 불이행 가능성이 높을수록 CDS 프리미엄은 올라갈 수밖에 없습니다.

 

만약 100만원 채권에 CDS 프리미엄이 40bp(1bp = 0.01%p)라고 한다면

납부해야 할 보증 보험료는 4,000원이 되는 것입니다.

그리고 만약 기업(채무자)이 은행(채권자)에게 채권 원리금을 상환하지 못할 경우

금융회사가 대신 원리금을 갚아주는 것 이죠!

 

2. CDS 프리미엄으로 국가 부도 확률 계산하기

그렇다면 이 CDS 프리미엄으로 어떻게 국가 부도 확률을 계산할 수 있을까요?

위에서는 채무자로 기업을 예로 들었는데 이번에는 국가로 바꿔보겠습니다.

 

한국 정부가 외국에서 발행하는 외화표시채권에 대한 보증 보험료(수수료)가 "한국 CDS프리미엄"이 됩니다.

 

국가 부도 확률을 구하는 공식은 아래와 같습니다.

 

채권회수율은 채무 불이행 시 파산 절차 등을 통해 회수된 금액을 채권의 액면가로 나눈 비율로

계산 편의를 위해 40%라고 가정해보겠습니다!

실제로 2022년 11월 3일 한국 CDS 프리미엄이 75.61bp 였다고 합니다.

계산해보면 한국의 국가 부도 확률이 1.26% 입니다.

 

 

과거의 데이터로도 계산을 해볼까요?

2008년 글로벌 금융 위기 때

한국 CDS 프리미엄은 692bp 였다고 합니다.

2008년도에 한국 국가 부도 확률은 11.5%나 되었네요

 

이렇게 오늘은 CDS와 CDS 프리미엄이 무엇인지

그리고 CDS 프리미엄으로 국가 부도 확률을 계산하는 방법을 알아봤습니다.

긴 글 읽어주셔서 감사합니다!